氫能+光伏企業(yè),光伏組件銷量全球第1,建光伏制氫項目,股票回調33%

這是一家專注于太陽能、氫能、風能、儲能和新能源電源設備的研發(fā)、生產、銷售的上市企業(yè)。

公司自2015年起，出貨量首次超越連續(xù)多年排名第一的歐洲公司，成為全球光伏逆變器出貨量最大的企業(yè)，2022年全球市占率高達27%。

在氫能領域，公司以大功率PEM電解制氫裝備的研究開發(fā)為核心，同時在可再生能源與電解制氫融合等方面進行積極探索，目前公司已簽訂光伏制氫示范項目。

2022年該企業(yè)的凈利潤為19.54億元，比2022年增長了119%，并創(chuàng)下了歷史新高。

到了2022年公司業(yè)績增長的引擎持續(xù)發(fā)出轟鳴聲，該企業(yè)的凈利潤連續(xù)三個季度出現(xiàn)了增長。

這家公司的股票目前正處在對稱三角形的調整形態(tài)中，股價在155天內已經(jīng)大幅回調了33%。

該企業(yè)在2022年曾經(jīng)寫過兩次：

第一次是在5月6日，當時的股價只有107元/股。短短一個月的時間，股價最高漲至180元/股，最大漲幅為77%。

第二次寫是在5月18日，當時的股價只有123元/股。一個多月的時間，股價最高漲至178元/股，最大漲幅為48%。

今天再次寫這家公司，是因為該企業(yè)公布了2022年第三季度的財報，公司的財務數(shù)據(jù)發(fā)生了改變。

主營業(yè)務及核心競爭力

該公司主要有三大業(yè)務板塊，分別為：光伏逆變器、電站投資開發(fā)和儲能系統(tǒng)。

其中，光伏逆變器的收入占比為43%，電站投資開發(fā)的收入占比為32%，儲能系統(tǒng)的收入占比為11%。

這家公司是國內最早從事逆變器產品研發(fā)、生產的企業(yè)，目前光伏逆變器的全球市占率為27%左右，位居全球第一。

所謂的光伏逆變器，是連接光伏方陣和電網(wǎng)，確保太陽能發(fā)電站長期可靠運行的核心部件。

在氫能領域，公司與中國科學院大連化學物理研究所合作，在先進PEM電解制氫技術、可再生能源與電解制氫融合等方面展開研究。

在2022年時，該企業(yè)就已經(jīng)簽署了光伏制氫示范項目，目前正有序進行中。

在光伏領域做到了全球第一，又積極布局氫能領域。并借助自身優(yōu)勢研發(fā)光伏制氫項目，這些都是該公司的亮點所在。

（文章最后有企業(yè)的名稱和股票的代碼，請先客觀中正地了解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）

業(yè)績表現(xiàn)

以下內容和財務數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度財報中，第6頁的合并資產負債表，和第9頁的合并利潤表，并沒有任何個人觀點。

了解完公司的基本情況，下面我們再來看看這家企業(yè)在2022年的業(yè)績表現(xiàn)。

該企業(yè)第三季度的業(yè)績，在A股氫能源概念板塊122家上市公司中，排名第20位。

凈利率的排名只能說明企業(yè)的規(guī)模，要想分析出公司的賺錢能力，還得使用凈資產收益率這個指標，它是凈利潤和股東權益的比值。

2022年第三季度，該企業(yè)的凈資產收益率為9.72%，同比增長了4%。這說明管理層用股東的100元錢，9個月后就能賺回9.72元的凈利潤。

而該公司的賺錢能力，在A股氫能源概念板塊122家上市公司中，排名第34位。

利潤增長原因

看完企業(yè)凈利潤的表現(xiàn)，下面將進入本文最重要的環(huán)節(jié)，分析出公司業(yè)績增長的原因。

翻譯官使用杜邦分析法對該企業(yè)的財務數(shù)據(jù)進行了分析，發(fā)現(xiàn)公司第三季度業(yè)績增長的主要原因是銷售毛利率的提高。

2022年第三季度，公司銷售100元的光伏逆變器，只能賺到24.79元的毛利潤，銷售毛利率為24.79%。

到了2022年第三季度，公司同樣銷售100元的光伏逆變器，卻能賺到27.42元的毛利潤，銷售毛利率為27.42%，同比增長11%。

銷售毛利率的上漲提高了企業(yè)光伏逆變器的利潤空間，這樣既能增加營業(yè)收入，也能提高凈利潤。

該企業(yè)第三季度的銷售毛利率，在A股氫能源概念板塊122家上市公司中，排名第40位。

2022年上半年，公司加大歐洲、美洲、中國市場布局力度，并搶抓更多新興市場的機會，進一步完善銷售和服務網(wǎng)絡。

目前公司已在海外建設了20+分子公司，全球五大服務區(qū)域，200+服務網(wǎng)點。成功突破多個大客戶，簽約數(shù)個GW 級逆變器訂單，在海外光伏投資巨頭中占有率遙遙領先。

銷售毛利率的上漲只有兩個原因，一是光伏逆變器的價格出現(xiàn)了上漲，一是光伏逆變器原材料的價格出現(xiàn)下跌，翻譯官認為前者的可能性更大一些。

通過分析我們知道了，在2022年第三季度，由于新能源的風口提高了公司的銷售毛利率，這使得該企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)了增長。

不足之處

下面我們來找找茬，看看這家企業(yè)的瑕疵與不足之處。

在2022年第三季度里，這家公司最大的不足之處在于，光伏逆變器的銷售速度出現(xiàn)了放緩。

產品的銷售速度，用公司的存貨周轉天數(shù)這個指標來表示。

2022年第三季度，公司銷售一批已生產的光伏逆變器存貨，只需要110天的時間。現(xiàn)在卻需要160天，銷售速度明顯放緩了46%。

正常情況下企業(yè)銷售速度的放緩是因為產品的滯銷，沒有去年同期好賣了。

而這家公司銷售速度的放緩卻還有另外一個原因，那就是2022年第三季度的存貨大幅增加了。

2022年第三季度，該企業(yè)的存貨為93.63億元，同比增長了137%。

存貨大幅地增加說明管理層在今年第三季度準備通過擴大產能來提高利潤，而這樣做會產生兩種結果。

如果未來光伏逆變器的市場景氣度持續(xù)高漲，公司的業(yè)績一定會大幅地增長。如果未來新能源的風口減弱，那么該企業(yè)很難消化掉新增產能，勢必會產生虧損。

這兩種結果作為投資者一定要心中有數(shù)，提前做好準備。

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